Malas Prácticas, Malos Consumidores. (Parte II)

La Polar, estricta y financieramente hablando... está quebrada. Para los poco entendidos en la materia, una empresa está en quiebra (eventual, ya que para que ésta se concrete efectivamente uno o varios de sus acreedores tiene que pedir judicialmente su quiebra) cuando no puede pagar sus obligaciones (o sus pasivos exigibles) ya que éstos superan el flujo generado en el periodo en que se debe pagar.

En pocas palabras, una empresa está quebrada cuando en un periodo sus deudas a pagar (no el total de la deuda, sino lo que se debe pagar en ese periodo) es mayor a los recursos económicos que tiene la empresa en su totalidad para hacer frente a esos pagos (es decir sus activos).

Bueno... La Polar está en esta situación... hace rato...

En pocas palabras (y números) estas son las cifras de La Polar:

1. Escenario inicial: Antes del escándalo

- Nº acciones en circulación: 248.260.022

- Precio acción al 08 de Junio de 2011: $2.336,2 (antes de destaparse el escándalo)

- Capitalización bursátil al 08 de Junio de 2011: US$ 1.241.938.037

08 de Junio, La Polar informa al mercado mediante un hecho esencial a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) que sus provisiones derivadas de créditos con riesgo de ser incobrables podrían superar en 10 veces a las provisiones hechas el año 2010. En ese año se estimaron provisiones por más de $20 mil millones. La nueva cifra bordeaba los 200 mil millones (algo así como US$428 millones)

Escenario 2: En medio del escándalo y la incertidumbre

- Precio acción al 09 de Junio de 2011: $1.352,2 (disminuye un 42% el valor de la acción)

- Capitalización bursátil al 09 de Junio de 2011: $718.837.691

La Polar pierde en un día (o destruye valor) una cifra equivalente a US$523 millones

- Precio acción al 21 de Junio de 2011(después de estar suspendida): $467 (cae un 80% en dos semanas)

- Capitalización bursátil al 21 de Junio de 2011: US$245 millones de dólares

La Polar pierde (o destruye valor) en dos semanas una cifra equivalente a US$995 millones

Esto demuestra la pérdida de confianza del mercado hacia esta compañía de retail que había llevado a cabo uno de los engaños más grandes que ha afectado a algún mercado nacional en toda su historia.

Escenario 3: La actualidad. Acostumbrándose a la Incertidumbre

- Precio acción al 06 de Febrero: $230

- Capitalización bursátil al 06 de Febrero: US$118 millones

Otros números a Septiembre de 2011 (Basado en sus estados financieros entregados a la SVS)

• Sus activos corrientes al 30 de Septiembre de 2011 equivalen a US$431,8 millones, de los cuales US$14 millones es efectivo y equivalentes de efectivo (banco). US$173 millones correspondia a cuentas por cobrar a deudores comerciales.
• Destaca en sus activos no corrientes (de un total de US$285 millones) US$157 millones que corresponden a planta, propiedades y equipos. Además, destacan también cuentas por cobrar (deudores comerciales y otras cuentas por cobrar no corrientes) equivalentes a US$66,5 millones
• Sus pasivos corrientes al 30 de Septiembre de 2011 se elevaban a US$1.150 millones, de los cuales US$970 millones correspondía a deuda con bancos, pagarés, bonos, bonos securitizados, entre otros.
• La Polar cuenta con un Patrimonio negativo atribuible a los propietarios de la controladora de US$463,5 millones (es decir, está quebrada técnicamente)

Con un convenio judicial a cuestas para no quebrar, y poder pagar sus obligaciones de aquí al año 2032, La Polar sigue a flote... En condiciones "normales" esta empresa estaría quebrada y sepultada hace rato, pero las implicancias de ello son quizás aún más catastróficas:

1. Si bien la deuda se pagará en dos partes, una de las cuales es un único pago (en UF) hacia el año 2032, la alternativa era la quiebra de la empresa y recuperar sólo el 7% de ese monto, es decir, hacer la pérdida del 93% del capital... alternativa no muy atrayente para nadie en su sano juicio.

2. Las AFP's verían caer el valor de sus tenencias de activos de La Polar estrepitosamente si la empresa quiebra (valor de la acción igual a $0 y los bonos serían impagables) lo cual perjudica directamente a todos los cotizantes del sistema de AFP, una gran mayoría de los chilenos. Por lo que la quiebra de esta empresa tiene ribetes más allá de lo enteramente visible.

3. La Polar emplea a más de 7.000 personas a lo largo del país, las cuales quedarían sin empleo si es que la empresa quiebra y liquida activos (desaparece) o una gran mayoría si continúa su giro, reducida a su mínima expresión.

4. Los accionistas minoritarios perderían absolutamente toda su inversión en acciones de La Polar. Hasta el momento han perdido más de US$1.000 millones, lo cual es ya bastante catastrófico.

Luego, como se presenta el panorama lo más probable es que la empresa no quiebre, se realice un aumento de capital medianamente exitoso de aqui a Octubre de 2012 y, luego, a sentarse a esperar pacientemente, para ver si este proyecto de limpiar y sacar a flote a esta tienda de retail resulta exitoso con el correr del tiempo.

Por el momento es uno de los caldos de cultivo favorito de los especuladores, que hacen "pasadas" frecuentes con este papel, de los cuales una gran mayoría ha ganado mucho dinero con esta práctica y hay otros tantos que han errado en sus apuestas y han perdido... bueno... una cosa aparte es entender (si es que se puede entender) que la acción de La Polar se siga transando en bolsa... si alguien lo entiende... por favor que me lo explique...